влияние валютных операций на эффективности работы организации,

В последнее десятилетие глобальные предпринимательской деятельности значительно расширились. Растущий объем исследований по вопросу об интернационализации компаний свидетельствует о важности глобальной деловой активности в мире бизнеса. Литература описывает движущие силы интернационализации фирмы и последствия интернационализации управления (Fatehi, 1996; Мефферт

Рост международной торговли в последние годы был обусловлен малого и среднего бизнеса. Но почему же они выходят на мировой рынок?.

Экономическое обоснование говорит нам, что малого и среднего бизнеса будет расширяться за границей, если это более выгодно, чем оставаться на внутреннем рынке. Еще одна причина, имеющих глобальные предпринимательской деятельности будет то, что они имеют решающее значение для выживания в определенной отрасли. В этом случае глобального мероприятия не улучшить рентабельность по сравнению с другими компаниями, но они становятся стратегической необходимостью (Бакхаус, Б. schken

Обзор литературы

Международный бизнес стал широко обсуждаемой темой из руководителей, так и экономической точек зрения. Международный бизнес может быть определена как все бизнес-операции, которые включают две или более стран. Она включает в себя движение ресурсов, товаров, услуг, управленческих и технических навыков через национальные границы. Ресурсы включают переданы капитала, людей и техники; товары относятся к полуфабрикатов и готовых узлов и изделий; услуги включают в себя такие вещи, как бухгалтерский учет, юридическая консультация, банковской деятельности, страхования, здравоохранения и питания.

Высокую степень взаимозависимости между странами создается международных связей, таких как прямые иностранные инвестиции. В период с 1985 по 1996 год ежегодный глобальный поток ПИИ увеличилась с около $ 60 млрд до $ 350 млрд (Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), 1998). Продажи иностранных филиалов транснациональных корпораций (ТНК) оценкам, превышают стоимостной объем мировой торговли товарами и услугами (ВТО, 1996). В 1996 году, сметная стоимость на товары, экспортируемые достиг $ 5100 млрд., а стоимость услуг, экспортируемых составил $ 1200 млрд. (ВТО, 1997). Кроме того, МНК внутрифирменной торговли приходится одна треть мировой торговли, а экспорт МНК для всех других фирм еще третья, которая выходит лишь одна треть в торговле между национальными фирмами без иностранных филиалов (Конференция ООН по торговле и развитию [ЮНКТАД], 1995). Приведенные номера подчеркнуть важность МНК для мировой экономики.

ВТО (1996) объяснил ", ПИИ происходит, когда инвестор основана в одной стране (стране) приобретает активы в другой стране (принимающей страны) с намерением управлять этим имуществом" (стр. 3). Четыре современных теорий, которые в большей степени скорее дополняют, чем соперник объяснения прямых иностранных инвестиций, согласны с важностью несовершенства рынка.

Монополистической теории преимущество объясняет, что структурные несовершенства рынка приводит к несколько возможных монополистических преимуществ инвестирования фирмы, которые позволяют ему функционировать филиалы за рубежом более выгодно, чем местные конкуренты (Hymer, 1976). Инвестиций фирма может обладать высоким уровнем знаний и навыков, которые дают ему конкурентное преимущество, и которые могут быть переданы на зарубежные рынки с минимальными затратами. Компания имеет контроль над своими нематериальных активов, таких, как технология, управление и организация навыков, а также маркетинга. Знание активы упали стоимостные характеристики. Предельные издержки использования активов знаний очень низок, в то время как местные конкуренты должны вложить все расходы на приобретение аналогичных активов.

Никербокер (1973) предложил тезис, что ПИИ в основном, предпринимаемой корпорациями, которые конкурируют в олигополистических внутреннего рынка. Главной особенностью олигополистической отрасли является то, что всего несколько доминирующих компаний конкурировать на рынке (Борхерт

Интернализации теории ПИИ объясняет, почему инвестиции могут быть более выгодными и эффективными в эксплуатации внешних ресурсов и рынков, чем экспорт или лицензирования. Интернализации теории является частным случаем этого вопроса, почему компании существуют на всех, который был первым, исследованные Коуз (1937) и был широко развиты Вильямсона (1975). MNC инвестирует за рубежом с целью получения преимущества, когда внутренние операционные издержки меньше, чем внешних трансакционных издержек рынка (Hennart, 1982). Компания заменяет внешние рынки с внутренними потоками фактором товаров и услуг, чтобы воспользоваться ниже внутренних операционных издержек. Как Erramilli и Рао (1993) иллюстрируют, "данной задачи может быть заключен с внешними агентами, партнерами или поставщиками (рыночная подряд с низким уровнем контроля режимов), либо он может быть внутренним и исполнение собственных работников компании (интеграции или полный контроль режима). определенную структуру управления, которая фактически используется в той или иной ситуации, зависит от сравнительной стоимости сделки, то есть расходов на обеспечение функционирования системы, в том числе exante Расходы на переговоры договора и экс-пост расходы мониторинг производительности и обеспечения поведение сторон договора "(стр.

20). Вертикальная интеграция является замена неэффективных внешних рынках ..

Эклектической парадигмы предлагает объяснение того, почему формы вхождения на рынок ТНК в разных странах различна. В соответствии с эклектической парадигмы, ПИИ происходит, когда locationspecific преимущества пользу иностранных принимающей страны, но и собственности конкретных преимуществ пользу инвестирования фирмы (Даннинг, 1973, 1981, 1991). Монополистической преимущества и возможности, чтобы воспользоваться интернализации эффекты фирменные преимущества. Производство в конкретных иностранных страна может принести уникальные преимущества и использовать сравнительные преимущества МНК. Таким образом, выявление наиболее выгодных для страны MNC является желательным. Эклектической парадигмы объясняет "кто", "где" и "почему", ПИИ (собственников местоположения интернализации (ОЛИ) рамки), но не учли вопрос "когда". Риволи и Salorio (1996) предложили объяснение проблемы синхронизации путем изучения delayability и обратимости ПИИ фирм.

Прямых иностранных инвестиций и международной торговли сильно переплетены между собой. Корневой (1994) отметил, что "отношения между международными производства (ПИИ) и международная торговля является сложным, поскольку международное производство может как заменить торговли (эффект замещения), и создавать торговые (эффект расширения)" (стр. 605). Конечная цель всех международных операций является экономический рост.

Обсуждение вопроса о рентабельности внешнеторговых операций не является новой, но видел много различных мнений и новые направления в последние три десятилетия. Смит (1776 / 1976, том 2, книга IV) предложил существу свободной международной торговли, теория, на которой большинство экономистов согласились. Смит также объяснил выгоды от колониализма, который можно рассматривать как особую форму ПИИ. Современный империализм теории объяснил, что колониализм разработаны новые возможности для бизнеса, который поддерживает рост капиталистической системы, но не само по себе золотую жилу для всех империалистических стран и отдельных лиц (Моммзен, 1987). Колониализм политически мотивированного, в то время как ПИИ сегодня определяются экономическими корыстных интересов корпораций.

Фирмы часто найти международных деловых операций, чтобы быть неразрывно связаны с более высокой неопределенности, чем внутренние операции. Тем не менее, международная диверсификация может снизить общий риск корпоративного переменных результата. Положительных результатах международной диверсификации портфеля были хорошо задокументированы Грюбель (1968), Леви и Самат (1970), Агмон (1972), и Солник (1974). Эмпирические исследования инвестиционных портфелей на фондовых рынках показал, что международная диверсификация позволяет общее сокращение рисков без ущерба для ожидаемой прибыли. Международно диверсифицированные портфели гораздо менее рискованным, чем внутренние портфелей. Общий риск портфеля может даже быть уменьшены за счет включения в странах с политической неопределенностью в высших международных портфеля (Коссет

Бишара (1981) проверили гипотезу ли канадское МНК превысили других канадских фирм конгломерата в отношении рентабельности. Его результаты показали, что корпорации могут воспользоваться все МНК и что инвесторы могут улучшить свои портфели за счет инвестиций в МНК.

Коллинз (1990) исследование показало, что американские ТНК, не на пользу их акционеров за счет диверсификации в развивающихся странах. Всего риск (дисперсия нормы прибыли на инвестированный капитал) МНК с ПИИ в развивающихся странах значительно ниже, чем риск, что МНК диверсифицированных в развитых странах, а также отечественных фирм, а их доходы были ниже. ТНК в области ПИИ в развитых странах, как представляется, с меньшим риском, чем отечественные фирмы. Нормы прибыли на инвестиции были самыми высокими за ТНК в развитых странах; отечественных компаний были близко второе, в результате чего ТНК в развивающихся странах с низкой прибыли. Тем не менее, различия в обоих приведенных выше результатов не было статистически значимым.

Методология и анализ

В рамках одной отрасли, компании, которые имеют иностранные операции, как полагают, являются более прибыльными, чем компании, не имеющие зарубежных операций. Гипотеза имеет следующий вид:

Гипотеза: рентабельность предприятий с иностранными операций будут выше, чем средний промышленности.

Фирмы были случайным образом выбирается из "Справочника американских фирм, действующих в зарубежных странах" (Всемирная торговая академия Press, 1994). Каждая компания имеет активные филиалы в как минимум трех стран. Пятьдесят восемь процентов компаний в образце место в "Fortune 1000 попал в промышленности" список (Fortune, 1995). Эти компании были отнесены к категории крупных компаний. Остальные 42 процентов были отнесены к категории малого и среднего бизнеса. Морнингстар (1996) База данных "США

Акции на гибких "используется для определили соотношение прибыльности опрошенных компаний. Рентабельность продаж (ROS) и рентабельность собственного капитала (ROE) отношения были рассчитаны на пять последовательных финансовых года с 1991 по 1995. Рентабельность активов (ROA) соотношения компании были собраны за финансовый 1995 год.

Компании были определены 4-значный стандартной отраслевой классификации (SIC) кодов с помощью Дан

Гипотеза была проверена путем сравнения показатели рентабельности АФК и ROA компаний в отношении промышленности. Сравнивая отношение к компании отрасли четверти, компания заняла в своей отрасли. Следующий порядок схема была использована:

Компания соотношение было

* Под нижней квартили промышленности: 1

* С нижней квартили промышленности и средний: 2

* В период средней и верхней квартили промышленности: 3

Выводы

Все компании в выборке внешнеторговых операций. Предполагается, что большинство образцов будет занимать два верхних квартили отрасли. Компании с иностранными операции должны быть гораздо успешнее, чем компаниям без иностранных операций. Хи-квадрат, испытания показали, что компании в выборку не в равной степени разделены между четырьмя квартили. Анализ распределения частот не показал статистически значимых доказательств в поддержку второй гипотезы. Тем не менее, Есть сильные показатели за достоверность гипотезы.

Методологические аспекты ограничения результатов анализа. Рейтинг компаний в 4 квартили не предоставляет подробный рейтинг профиля. Например, некоторые компании в квартили 3 может быть очень близко к квартили 4, другие могут быть очень близки к квартили 2. Было бы желательно иметь более подробную рейтинговая система. Другим ограничительным аспектом является представление интересов компаний в выборке. Крупнейших компаний большинства отраслей не были представлены в исследовании. Кроме того, исследование было ограничено тем компаниям, которые внесли финансовые данные общедоступными. Таким образом, средние и малые большие компании были представлены в большей степени, что отчасти объясняет сильные представительства компании во второй и третьей четверти, в то время как четвертый квартиль было недостаточно.

В 1994 и 1995 годах, результаты поддерживают гипотезу, что компании с иностранным операции более высокую доходность, чем медиана промышленности. Результаты, полученные в 1991 и 1993 годы, не подтверждают эту гипотезу. Результаты 1992 года показали, что даже компании с иностранным операциям, осуществляемым ниже отечественных компаний.

Последний аспект, вероятно, можно объяснить еще одна гипотеза, которая потребует дальнейших исследований. В начале последнего десятилетия этого века мир пережил глобальный экономический спад. Экономика США оправилась быстрее из этого кризиса, чем большинство других важных национальных экономик. Эта новая гипотеза была бы предложить, что компании с иностранным опыт эксплуатации негативное влияние на их производительность, если отечественной экономики превосходит экономику крупных зарубежных стран. Это объясняет, почему компании в образце имеют более низкие рейтинги в своей отрасли в 1992 году. Это может также объяснить разницу 1991 и 1993 годах по сравнению с 1994 и 1995 годах. В зависимости от учетной политики некоторых компаний, негативное влияние на экономический спад отражается на финансовые показатели 1991 и 1993, а не 1992. Она также дает объяснение, почему все меньше и средних компаний, которые являются менее активное участие в международных операциях, в меньшей степени пострадали от экономического спада.

В некоторых отраслях, представленных в обзоре, практически все компании конкурировать на мировом рынке. Поэтому, иностранных операций не конкурентные преимущества, которые будут отражены в более высокий рейтинг на показатели рентабельности.

Один интересный вывод исследования является то, что малым и средним компаниям аналогичным представлены в четырех четвертей, как с крупными компаниями. Есть две возможности, чтобы объяснить этот результат. Во-первых, это может означать, что большие компании являются не более прибыльными, чем небольшие компании. Это означает, что крупные компании не могут воспользоваться преимуществами экономии за счет масштабов насколько теория предлагает. По крайней мере, эффект масштаба, не отражены в вышестоящий рентабельность крупных компаний.

Другая возможность состоит в том, что небольшой прибыли компании более от операций с иностранной, чем крупные операции. Полученные данные свидетельствуют о том, что операции с иностранной повысить вероятность, что мелкие компании оцениваются в верхней квартили своей отрасли. Дополнительные исследования, необходимые для поддержки этого тезиса эмпирически. Полученные данные показывают, что малые предприятия с иностранными операций занимает более высокую позицию в своих отраслях, чем небольшие компании, не имеющие зарубежных операций.

Исследование предлагает, что сильные показатели глобального повышения рентабельности деятельности. Тем не менее, имея внешнеторговых операций само по себе не означает, что компания будет проявлять высочайшую производительность. Это требует умения извлечь выгоду из конкурентоспособных и сравнительных преимуществ в целях обеспечения превосходной производительности. Рентабельность является конечной движущей силой стратегии компании. Стратегических внешнеполитических решений рынок часто не сопровождается с повышением доходности, но они будут проводиться в соответствии с еще одним важным фактором успеха: роста. Иностранные рынок обещает Вам высокий потенциал для роста.

Библиография

Агмон, Т. (1972). Взаимоотношения между фондовых рынков: исследование изменения цены акций Comovements в Соединенных Штатах, Великобритании, Германии и Японии. Журнал Финанс, сентябрь, 839-856.

Бакхаус, К., B schken, J.,

Бишара, H. 1. (1981). Эмпирическое исследование канадских многонациональных корпораций и Канады Конгломерат фирмы, учитывающих Performance Evaluation. Небраска журнал экономики

Борхерт М.,

Коуз, Р. H. (1937). Природа фирмы. Economica, 4, 386-405.

Коллинз, я (1990). Сравнение показателей рынка США финны Активный на внутреннем, развитыми и развивающимися странами. Журнал Международных Исследований Бизнес, 21 (2) ,271-289.

Коссет, Ж.-К.,

Серовато-коричневый

Даннинг, J. (1973). Детерминанты международного производства. Оксфорд экономического документы, 25, 289-336.

Даннинг, J. (1981). Мировое производство и многонациональных предприятий. Лондон: Джордж Аллен Анвин.

Даннинг, J. (1991). Eclectic парадигма международного производства. Личные перспективы. В Pitelis, К. Н.

Erramilli, М. К.,

Fatehi, К. (1996). Международный менеджмент: кросс-культурных и функциональной точки зрения. Аппер-Садл-Ривер, штат Нью-Джерси: Prentice Hall.

Fortune (1995). Fortune 1000 попал в промышленности. Fortune, 131 (9), 43-68. Грюбель, H. (1968). Международно диверсифицированные портфели: повышение благосостояния и потоков капитала. American Economic Review, декабрь, 1299-1314.

Hennart, Ж.-Ф. (1982). Теория многонациональных предприятий. Энн-Арбор: Университет штата Мичиган Press.

Hymer, С. А. (1976). Международных операций национальных компаний. Кембридж: MIT Press.

Никербокер, Ф. Т. (1973). Олигополистического реакции и многонациональных предприятий. Бостон: Отдел исследований Гарвардской школы бизнеса.

Кругман П.,

Леви, H.,

Мефферт, H.,

Моммзен, В. J. (1987). Imperialismustheorien. [Теории Империализм]. 3-е изд., Первое изд. (1977). Геттинген, Германия.

Морнингстар (1996). Акции США на флоппи. Уильям А. Ремали. Морнингстар, Inc 1995/96 ред. Бостон: Ирвин.

ОЭСР (1998). Открытые рынки вещества: Преимущества торговли и инвестиций либерализации. Paris: OECD.

Rivoli П.,

Рут, F. R. (1994). Международной торговле и инвестициям. Седьмое издание, Cincinnati, Ohio: Юго-Западный издательство "Publishing Co

Роуз, C.,

Sachs, J.,

Смит, А. (1776). Исследование о природе и причинах богатства народов ". Карман в ред. (1904), Метуен

Солник, B. (1974). Почему бы не Диверсификация международной, а не внутренний? Финансовых Аналитиков Journal, июль / август, 48-54.

Конференция ООН по торговле и развитию [ЮНКТАД] (1995). World Investment Report 1995. Нью-Йорк и Женева: Организация Объединенных Наций.

Уильямсон, О. Е. (1975). Рынки и иерархии: анализ и антитрестовские последствия. Исследования в экономике внутренней организации. Нью-Йорк.

Всемирная торговая академия прессы (1994). Directory американских фирм, действующих в зарубежных странах. 13 изд., Том. 1. Нью-Йорк: Публикации Uniworld Бизнес, Inc

Всемирной торговой организации [ВТО] (1996). Торговли и прямых иностранных инвестиций. ПРЕСС-57, 9 октября, Женева: ВТО.

Всемирной торговой организации [ВТО] (1997). После двух выдающихся лет, роста мировой торговли в 1996 году вернулся к прежним уровням. ПРЕСС-71, 4 апреля, Женева: ВТО.

Франк Loth

Westfaliche Вильгельма Университете Мюнстера, Германия

Томас парки

Университет штата Пенсильвания