Большой Ванна Гипотеза: Начисления управления в ответ на сокращение дивидендов и бездействие,

Цель этого исследования заключается в изучении взаимосвязи между доходами убывающих дискреционные начисления и величину дивидендов сокращений. Руководители дивидендов reducinglomitting фирмы предположили принять большой ванной прибыли использованием доходов снижения дискреционных начисления в целях устранения будущих доходов тянет, тем самым помогая обеспечить длительное повышение доходов. Такое управление стратегическими начислений в свою очередь, позволяет компаниям достичь более высокой производительности в будущем, а также достижения быстрого оборота в своих последующих эксплуатационных характеристик после значительного сокращения дивидендов или бездействия.

Введение

Фирма дивидендная политика, и определяющие ее факторы, была важной цели исследования. Например, Линтнер (1956) провел новаторские исследование факторов, определяющих дивидендной политики компании. Это исследование показало, что основным фактором, что вызовет изменения в дивидендной политике является прибыль фирмы. Кроме того, Диелман и Оппенгеймер (1984) отмечают, что фирмы, как правило, поддерживать устойчивый поток дивидендов, если финансовое состояние фирмы для здоровья. Кроме того, Хили и Palepu (1988) установили связь между доходами изменения дивидендов и упущения и посвящений. Они обнаружили, что бездействие дивидендов (посвящения) связаны с доходов уменьшается (увеличивается) в годы, предшествовавшие объявлению. Когда фирма близка к изнурительным свой перечень средств, имеющихся для выплаты дивидендов, менеджеры стали заинтересованы в использовании доходов увеличения учета усмотрению, с тем чтобы избежать сокращения дивидендов (Уоттс и Циммермана, 1986; Хили и Palepu, 1990).

В этом ключе DeAngelo, DeAngelo и Скиннер (1994) предполагают, что сокращения дивидендов фирмы характеризуется стойким потери будут иметь стимулы к использованию доходов увеличения дискреционных начислений для того, чтобы изобразить себя в качестве хорошего финансового здоровья. Однако, вопреки их ожиданиям, их результаты показывают, что сокращение дивидендов компании используют доходы снижения дискреционных начисления изобразить их финансового состояния, как мрачно. Если дивиденды сокращения связаны с фирмами неудовлетворительного финансового положения, сокращение дивидендов сигнал для потенциальных финансовых проблем. DeAngelo и др.. заключить, что финансовые проблемы этих компаний, опустить или вырезать дивидендов не может быть временным.

Настоящее исследование рассматривает в частности связь между уменьшением доходов дискреционные начисления и величину дивидендов сокращений. В соответствии с предложением Лау (1987), фирмы сокращения их годовые темпы дивиденда на одну акцию в текущем году более чем на 40%, но менее 100% по сравнению с дивидендов за предыдущий год, классифицируются как "значительное сокращение дивидендов фирм. Кроме того, фирмы со 100% дивидендов на одну акцию сокращению в текущем году, по сравнению с дивидендов на одну акцию в предыдущем году, рассматривается как фирмы дивидендов упущение. Это исследование доказывает, что управление поступления за счет дискреционных начисления могут быть использованы для освещения фирм финансовые трудности в год сокращение дивиденда / бездействия. Это исследование предполагает, что сокращение дивидендов фирмы будут склонны использовать отрицательные дискреционные начислений. Кроме того, это исследование предполагает, что фирмы, опустить их дивидендов полностью будет использовать еще более отрицательным, чем дискреционные начисления фирм, которые снижают их дивидендов более чем на 40%, но менее 100%.

Методология

Начисления управления в ответ на финансовые потрясения заключается в выборе доходов увеличения или уменьшения дохода учетной политики. Таким образом, сообщили дохода может быть увеличен или уменьшен в зависимости, какая политика будет выбран. Выбор учетной политики могут включать в себя изменения в методах бухгалтерского учета, сроки, когда по внедрению новых стандартов бухгалтерского учета и / или использования ненормальных дискреционные начислений. Информация о как изменения в учетной политике методов и о сроках проведения новых бухгалтерских стандартов осуществления могут быть получены из финансовых отчетов, поскольку такая информация должна быть раскрыта в соответствии с общепринятыми принципами учета. Таким образом, эта информация легко доступны и очевидны для инвесторов, что позволяет инвесторам использовать его для внесения изменений с целью сообщили прибыль (DeFond и Jiambalvo, 1994). Аномальная дискреционные начислений, однако, не легко обнаружить инвесторов, и, следовательно, считаются более эффективным инструментом управления начислений (Ягги и Ли, 2002). Отсутствие легкого обнаружения может представлять проблемы измерения для анормальных дискреционные начислений, которые могут сделать это сложно оценить связь между начисления управления и состояния финансовых проблем.

Тем не менее, разработка сложных моделей в настоящее время расширить возможности для точного измерения точности ненормальное дискреционные начислений. Соответственно, теперь легче обнаружить прибыль управление с помощью накопления. Для того чтобы преодолеть недостатки отдельных моделей начисления в данном исследовании используются следующие две модели начисления. Первый сечения изменение Джонс модель, которая действует, контролируя денежные потоки (CFO модель); второй раз серии изменение Джонс модели, как было предложено до литературы (Ягги и Ли, 2002; Джетер и Shivakumar, 1999 ; Shivakumar, 2000) ..

(А) поперечного сечения Денежный поток от операционной модели (CFO модель)

Чтобы быть последовательными в предыдущих исследованиях, мы также стандартизировать дискреционные начислений и идентифицировать их как стандартные ошибки предсказания. Z-статистики используется для оценки статистической значимости средней ошибки прогнозирования (например, Джонс, 1991; DeFond и Jiambalvo, 1994; Ягги и Ли, 2002). Значение параметрических и непараметрических статистических данных, представленных на основе односторонней испытаний. Средняя разница от нуля ошибок прогнозирования подчеркнул на Z-статистики и (-статистики для стандартизированной и unstandardized дискреционные начисления, соответственно. Среднее различие в прогнозе ошибки группы вычисляется с помощью Т-тест. Разница будет не будет существенно отличаться, если распределения ошибки прогноза были аналогичными.

Настоящее исследование основано на снижении дивидендов и опуская фирм, по крайней мере 3-летнюю историю выплаты дивидендов с 1989 по 1996. Финансовых данных выборочного фирм должны быть доступны в Compustat Ежегодный промышленный и научно-исследовательский ленты с тем чтобы обеспечить расчет фирмы-конкретные параметры и для оценки общей и дискреционные начисления помощью 2-Джонс-моделей. Регулируемые фирм, относящихся к энергетике, финансовых учреждений и других регулируемых отраслях исключены из выборки в силу их особого нормативного характера, в результате чего они публикуемой финансовой информации оказывает влияние как GAM и конкретные правила, которые применяются только в регулируемом секторе или отрасли (см. Warfieldet др.. 1995). В общей сложности 267 фирм были определены. Из них 173 были отнесены к категории фирм сокращение дивиденда и 94 были рассмотрены в качестве дивидендов фирм упущение.

Результаты

Группа А и В таблицы 1 показывает, что фирмы с бездействием или уменьшение дивидендных выплат сопровождающих по крайней мере три года платежная ведомость, скорее всего, чтобы доходы убывающих решений. Результаты, полученные этими двумя моделями Джонс являются статистически значимыми, негативные ассоциации на 1% уровне значимости (р-значение = 0,00). Среднее и среднее стандартизированы и unstandardized ошибки предсказания существенно отрицательным и для сокращения дивидендов фирмы и дивидендов опуская фирм. Полученные результаты показывают, что дискреционные начисления дивидендов отрицательные сокращения / бездействия фирм и существенно ниже нуля во всех случаях. Таблица 1 показывает, что стандартизированные и unstandardized ошибки прогноза означает различия между дивидендов сокращения дивидендов и фирм, бездействие в рамках как модель финансового директора и временных рядов, изменение Джонс модели статистически значимы. Очевидно, что степень доходов управления дивидендов опуская фирм более значительно, чем отрицательных дивидендов сокращения фирм.

Эти результаты дополняют DeAngelo и др. (1994) и Пельтье Ривест (1999) выводы. DeAngelo и др. (1994) обнаружили, что все неблагополучных компаний выставлены большие отрицательные остатки, протяженностью не менее 3 лет за год сократить дивиденды. Пельтье Ривест (1999) Исследование также свидетельствует, что фирмы делают сокращение дивиденда уменьшается (дискреционные начислений.

Критерии выборки из DeAngelo и др. (1994) и Пельтье Ривест (1999) требуется фирм по крайней мере три или более последовательных потерь в интервале тестирования. Таким образом, представляется, что при операционной деятельности фирм продолжает ухудшаться, менеджеры могут полагать, что какой-либо доход возрастающей бухгалтерских решений будет слишком поздно, чтобы реально повлиять на ситуацию вспять. В этом исследовании, однако, критерии выборки не требуется три или более последовательных потерь. Независимо от того »различия в критериях выборки в данном исследовании, по сравнению с предыдущими исследованиями, это исследование показывает, что руководители фирм сокращения их дивидендов рассмотреть вопрос о принятии доходов снижения начислений управленческих решений, с тем чтобы подчеркнуть фирм более серьезные финансовые затруднения.

Кроме того, анализ чувствительности (untabulated) проводятся для контроля смешанных эффектов в результате управления изменениями, аудиторов происходит квалификации озабоченность, начисления обращения эффекты и текущих начислений дискреционные (см. DeFond и Jiambalvo, 1994; Ашбо и др.., 2003; Беккер и др.., 1998). Результаты анализа чувствительности соответствуют основным результаты этой работы.

Заключение

Исследование основано на трудном финансовом положении фирмы, сокращения дивидендов или бездействия, в течение 1989-96 период. Дискреционная начисления были рассчитаны на основе как сечения и временных рядов моделей. Руководители участие в принятии дохода снижение учета выбор, когда фирмы в период тяжелого финансового положения. Результаты этого исследования показывают, что менеджеры с дивидендов сокращений / бездействие использования доходов снижения дискреционных начислений. Если финансовый кризис достаточно серьезным, чтобы привести к сокращению или пренебрегая дивиденды, менеджеры используют доходы снижения дискреционных начисления выделить финансовые трудности их фирм. Результаты также показывают, что фирмы с уменьшением доходов дискреционные начисления улучшили свои эксплуатационные характеристики после сокращения дивидендов / периоды бездействия. Эти результаты позволяют предположить, что снижение доходов дискреционные начисления используются для очистки специальных предметов, которые могли бы создать перетащить на будущие доходы и тем самым добиться быстрого оборота финансовых дивидендов после сокращения / бездействия. Это исследование вносит свой вклад в литературу, предоставляя общий анализ обстоятельств, связанных с использованием отрицательной дискреционные начисления в соответствии с условиями конкретных дивидендов снижение процентных пунктов ..

Благодарности

Я очень благодарен за полезные замечания и предложения от анонимного рецензента. Исследовательский грант из Нью-Йоркского Совета факультета Университета Пейс является весьма признателен.

Ссылки

Ашбо, H., Р. Лафон, Б. В. Мэйхью. (2003). У nonaudit компромисса аудиторские услуги независимости? Еще одним доказательством. Учет Обзор 78 (3): 611-639.

Беккер, CL, М. Л. DeFond, J. Jiambalvo и КР Subramanyam. (1998). Влияние качества аудита по управлению заработка. Современные исследования учета 14: 1-24.

DeAngelo, H., L, DeAngelo и D. J. Скиннер. (1994). Учет выбора в Troubled компаний. Журнал учета и экономики 17: 113-143.

DeFond, М. Л. и Jiambalvo, J. (1994). Долг Нарушение Пакта и манипулирование Начисления. Журнал учета и экономики 17: 145-176.

Диелман, Т. Е., Оппенгеймер, Х. Р. (1984). Изучение поведения инвесторов в периоды больших изменений дивидендов. Журнал финансовой

Хили, П. М. и К. Palepu. (1988). Доходы информации, передаваемой по дивидендам Посвящения и пропуски. Журнал Финансовая экономика 21: 149-175.

Хили, П. М. и К. Palepu. (1990). Эффективность учета основе пактов дивидендов. Журнал учета и экономики 12: 97-123.

Ягги, Б. и П. Ли. (2002). Доходы Управление ответ на нарушения Пакта долга и реструктуризации долгов. Журнал учета, аудита и финансов 17 (Fall): 295-324.

Джетер, D. C. Л. Shivakumar. (1999). Поперечные Оценка Начисления Аномальная Использование квартальные и годовые данные: Эффективность по выявлению конкретных событий Доходы управления. Бухгалтерский учет и бизнес-исследований (осень): 299-319.

Джонс, J. J. (1991). Доходы управления во время расследования от импорта. Журнал учета исследований 29 (осень): 193-228.

Лау, А. H. (1987). Пять государств Финансовая модель прогнозирования бедствии. Журнал учета исследований 25 (весна): 127-138.

Линтнер, J. В. (1956). Распределение доходов корпораций Среди дивиденды, нераспределенная прибыль и налоги. American Economic Review 46: 97-113.

Пельтье Ривест, D. (1999). Детерминанты учета выбор в Troubled компаний. Ежеквартальный журнал бизнеса и экономики, 38 (4), 28-44.

Shivakumar, Л. (2000). Реакция рынка акций Опытные размещения объявления и доходы управления. Журнал учета

Subramanyam, К. Р. (1996). Цены на Начисления усмотрению. Журнал учета и экономики 22: 249-281.

Уорфилд, Т. Д., J. J. диких и К. Л. Wild. (1995). Управление собственности учета выбор и информативной заработка. Журнал учета и экономики, 20:61-91.

Уоттс, Л. Росс и Дж. Л. Циммерман. (1986). Позитивные теории бухгалтерского учета. Prentice-Hall, Нью-Джерси.

Picheng Ли

Университет Пейс