Влияние террористических нападений на акционерной стоимости: Изучение США международные компании,

Американская экономика вступила в новую эру борьбу с терроризмом. Финансовый мир был потрясен событиями 11 сентября 2001 и продолжает борьбу с оценкой утверждает в неопределенной глобальной операционной среды. В настоящем исследовании последствий террористических атак 9 / 11 на акционерную стоимость в присутствии на международный уровень бизнеса. Анализа делается вывод, что фирмы с широкой международной операции были оштрафованы на рынках акционерного капитала в результате 9 / 11. В исследовании рассматриваются как акционера возвращает 1 неделю и 1 год после нападения. Результаты показывают, что оценка подтверждает, с высокой долей зарубежных продаж упал непропорционально сразу после нападения, и что эти фирмы продолжают продавать по относительной скидку 1 год спустя.

События 11 сентября 2001 оказали глубокое влияние на американское общество и деловой практики. Хотя более года прошло с того дня, до сих пор значительная неопределенность в отношении долгосрочных последствий текущего войне против терроризма. Ясно, что с терроризмом будет точной финансовой сказывается на мировой экономике. Расходы на национальную безопасность и подтверждение приверженности военной инфраструктуры создаст терроризмом налог, который отвлекает ресурсы от других видов использования.

Движущих сил глобализации в течение последних нескольких десятилетий, вероятно, продолжится, улучшения в области связи, информационных технологий, транспорта и придаст импульс для дальнейшей глобализации торговли. Тем не менее, новые препятствия, терроризма и политического риска, вероятно, чтобы заставить корпорации пересмотреть свои обязательства в международной торговле. К безопасности уже ведется. Мировая торговля вырастет менее чем 2% в 2002 году - самый низкий уровень за последние два десятилетия.

Воздействия терроризма налог, вероятно, наибольшее падение на фирмах, действующих в международной торговле. Расходов и издержек, усиление безопасности границы, новые механизмы экспортного контроля, повышение расходов на страхование, сокращение доступа к рынкам, а также новых международных финансовых правил может создать трудности на транснациональные корпорации, которые могут навсегда изменить свои стратегические ориентации на международную торговлю. Это исследование изучает роль международного воздействия при определении реакции фондового рынка на события 11 сентября 2001. В период непосредственно после 9 / 1!, На всех крупных рынках капитала резко сократился. За исключением фирмы связана с военной рынках или спецслужб, цены на акции упали из-за огромной неопределенности по отношению к США экономические и политические перспективы. Рыночные цены продолжали снижаться в течение года после 9 / 11. Сочетание затяжного экономического спада, а продолжающаяся война с терроризмом все рынки акций в сползание на протяжении большей части года. Это исследование анализирует роль на международный уровень торговли в определении величины этого слайда. Eсть свидетельства того, что фирмы, которые являются наиболее активными в области международной торговли были оштрафованы на рынках акционерного капитала.

Примеры и методология

Выборки предприятий в данном исследовании была взята из фирм в S

Выводы

Международная экспозиция сыграли определенную роль в определении рыночной ответ на 9 / 11. Бинарные коэффициенты корреляции между международной экспозиции (INTEXP) и немедленного возвращения ненормальное (ABRET9/01), а спустя год возвращается ненормальное (ABRET9/02) приведены ниже в таблице 1. Как видно из таблицы 1, существует значительная отрицательная корреляция между долей зарубежных продаж и производительности цена акций в период после 9 / 11.

Для того чтобы лучше определить взаимосвязь между международным воздействия и реакции рынка, обычный метод наименьших квадратов была проведена. Тест выполняется с использованием доля зарубежных продаж (INTEXP) в качестве независимой переменной и переменного между непосредственными и кино год реагирования рынок в качестве зависимой переменной. Результаты представлены в таблице 2.

Обсуждение

Похоже, что фондовый рынок быстро включать воздействие большей международной купли-продажи на будущее корпоративной эффективности в условиях потенциального терроризма. Влияние на рыночную капитализацию, как представляется, терпеть. Даже изменить один год, ненормальное возвращает хуже для компаний с более высокой долей доходов от международных рынков. Как я и уравнения Уравнение 2 в таблице 2 показывают, сильная отрицательная связь между прибылью компании, и масштабы операций за границей. Казалось бы, это показывает, что инвесторы ожидают от многонациональных фирм бороться с собой новые затраты и препятствия, связанные с терроризмом. Как и во всех исследованиях такого рода, только время покажет, будет ли эта оценка окажется правильным. Это может быть много лет, прежде чем реальные экономические последствия войны с терроризмом, не известны. Однако, это исследование показывает, что ожидания инвесторов были значительно сокращены, для фирм, действующих в международной торговле.

Ссылки

Кэмпбелл, К. и С. Васли, "Измерение эффективности использования NASDAQ возвращается", журнал "Финансовая экономика, 1993, 33: 73-92

Элтон, Е. М. Грубер, современной теории портфеля и инвестиционного анализа, Нью-Йорк: Wiley, 1987.

Haleblian, J. С. Финкельштейн, "Влияние приобретения организационного опыта по приобретению производительность: поведенческий подход", Administrative Science Quarterly, марта 1999 года.

Ланг Л., Р. Stulz, Р. Уолклинг ", проверка гипотезы свободного денежного потока", 1991, журнал Финансовая экономика, 29: 315-335.

Майкл Хергерт

Сан - Диего государственный университет