Высокая ли внешнее финансирование причиной высокой ответственности? Депозит страховщика перспективы

Когда выплаты застрахованным банка из портфеля зарабатывания активов недостаточно для покрытия выплат по вкладам, депозитарий власти, как правило, оплатить разницу. Эта статья анализирует отношения между банком внешнего финансирования, и "государство контингента" программы страхования вкладов. В модели, в которой застрахован банк предоставляет кредитные обязательства заемщиков путем выпуска внешних средств, можно утверждать, что увеличение внешнего финансирования застрахованного банка оказывает негативное воздействие на ожидания депозит страховщика о своей ответственности (а следовательно, и нагрузку). Наше открытие дает альтернативный довод, что расширение линии банковского кредита с помощью внешних средств выдачи предлагается депозитарием власти страхования.

I. Введение

Два вопроса, в последнее время озабочены финансовой политики рынке. Во-первых, роль банков в экономическом цикле. Thakor (2005) показали, что распределение кредитных ресурсов страхования предоставляемых кредитных обязательств имеет возможного ухудшения ситуации, а именно: возможность чрезмерного кредитования в период экономического бума. Этот результат в решающей степени зависит Kashyap, Раджан и (2002) аргумент Штейна: пока депозитов и обязательств takedowns являются неточно связаны (и, следовательно, внешнее финансирование требуется), не будет взаимодействия между этими двумя функциями, что банки захотят использовать в участие в обоих мероприятиях за счет внешнего финансирования. Второй вопрос, является ли программы страхования депозитов должна быть "государственной контингента" и изменить с состоянием экономики. Калл, Сенбет, и Зорге (2005) идет речь о последствиях программ страхования вкладов по финансовой стабильности. Вопрос об устойчивости является дополнением к существующей литературе, в частности, недавнее исследование Demisguc-Kunt и Detragiache (2002).

Так как банковские кредиты через обязательств с использованием внешнего финансирования, могут влиять на ценообразование страховщика ответственности в будущем с банком, мы предлагаем в настоящем документе, что эти две проблемы взаимосвязаны и повышения следующий важный вопрос: как внешнего финансирования банка влияет на "состояние контингента" депозит страховая оценка. Целью данной работы является разработка теоретических основ, из которых для ответа на этот вопрос. Мы показываем, что увеличение объема внешнего финансирования банка снижается оценка страховщика ответственности в будущем банка. В той степени, что банк по кредитованию с помощью внешнего финансирования не приводит к финансовой нестабильности, наш результат означает призыв к вопросу обязательство по предоставлению кредита в банке управления ликвидностью.

Эта статья организована следующим образом. Раздел II разрабатывает основные основы модели. Раздел III получает решение. В заключительном разделе представлены выводы.

II. Модель

Рассмотрим один период банковскую модель фирмы. В начале периода, банк дает долгосрочные кредиты L которые созревают и погашаются в конце срока. Конкурентные рынки предполагается за все финансовые активы (см. Crouhy и Галаи (1991), и MUI Линс и PyIe (1994)). Банк скорости покупатель и, следовательно, процентная ставка будет платить по кредитам, к югу R ^ L ^, является рынок определяется. Кредиты рискованно, так как они подвержены неисполнение. В дополнение к кредитам, банк может также проводить количество B ликвидных активов, например, наличными, резервов центральных банков и казначейских векселей, на его балансе в период с горизонта. Эти активы заработать уровень безопасности рыночных процентных Р.

Банк может выпускать кредитные обязательства на начало периода, который обязывает его предоставить средства для заемщиков по требованию в течение периода горизонта. Как Голмстрем и Тироль (1998) утверждал, одна важная мотивация может быть, что обязательства, обеспечить страхование от будущих неспособность брать. В период горизонт, доля случайных г обязательств, будут приняты, где г 0 или 1 с равной вероятностью. Те заемщики, которые принимают обязательства выплачивать процентную ставку R на непогашенный остаток.

Общая сумма активов, которые будут финансироваться являются L ZM B. Они финансируются частично за счет demandatile месторождений. В начале этого периода, банк принимает D долларов депозитов. Банк полностью обеспечивается страховщика, таких, как Федеральная корпорация страхования депозитов, и платит ноль страховой премии. Банк предоставляет отложений с рынком доходность равна скорости риска плату, R ^ D ^ к югу. В дополнение к депозитам, банк с начальным капиталом К югу ^ I ^ может также выпустить претензий на открытом рынке, обозначим через К югу ^ E ^. Эти претензии созревают в конце срока, и может рассматриваться как капитал. Собственный капитал (К = К ^ к югу I ^ K ^ югу E ^), которое состоялось в банке связана путем регулирования в определенной пропорции (д) депозиты банка, K д необходимого капитала к депозитам отношение.

Однако, если этого недостаточно, любые новые средства должны быть получены через cosdy проблемой общественного, а не через короткие продажи.

В конце этого периода, аудит проводится для определения зарабатывания состав портфеля активов банка и оценить ее текущей рыночной стоимости. Если значение зарабатывания портфеля активов банка составляет менее обещанные выплаты вкладчикам, страховщик выплачивает разницу. В противном случае, вкладчики платят мне держателей акций, которые сохраняют остаточной.

III. Решение и результаты

В указанном выше N (.) Представляет собой совокупное стандартное нормальное распределение.

В уравнении (4), совокупный стандартного нормального распределения N (-D ^ SUP I ^ ^ ^ к югу 2) рассматривается как с поправкой на риск фактор SUP Z ^ I ^. Первое слагаемое в правой части уравнения (4) можно интерпретировать как с поправкой на риск текущей стоимости ожидаемого ответственности без выполнения инвестиционных обязательств кредита за счет внешнего финансирования, а второе слагаемое можно интерпретировать, как и с выполнением инвестиционных обязательств за счет внешнего финансирования. Условия равновесия уравнения (4) требует, чтобы текущая стоимость ожидаемых будущих ответственности страховщика в банке равна актуарно справедливой страховой депозит. Страховщик устанавливает премии страхования вкладов в точке, где суммирование первого и второго слагаемых равна нулю. Если первый и второй члены равны нулю, можно утверждать, что страховщик действует в интересах банка, в максимизации его общей стоимости акций или при минимизации его общей стоимости ответственности. В таком случае страховщик не понимает, о перемещении прибыли стратегии банка в процессе принятия инвестиционных обязательств за счет внешнего финансирования. Если первое слагаемое отрицательно (положительно), вторая должна быть положительной (отрицательной). Эти две альтернативы подразумевают мат страховщик понимает, что банк выполняет передвижения прибыли стратегии, что дает банку возможность более ликвидности управления ..

Первое слагаемое в правой части уравнения (5) можно интерпретировать как косвенное влияние на действие текущих акционеров, а второе слагаемое можно интерпретировать как прямое действие на действие нового акционера. Косвенные (прямое) действие отражает изменения в P в связи с увеличением K югу ^ E ^, учитывая, что текущий (новый) акционеров спроса пакета акций, равные по стоимости объем капитала, которые они предоставляют в банк. Это, безусловно, является негативным, поскольку увеличение объема внешнего финансирования делает более возможным предоставить обязательства и опционные основе будущей ответственности страховщика уменьшается. Не удивительно, что, если банк сможет сохранить свои инвестиции и внешнее финансирование гибкость в зависимости от основанного на оценке риска капитала и страховых требований, ожидаемых будущих ответственности страховщика с банком уменьшается.

И.. Заключение и Причастность

Результат означает, что изменения в кредитных обязательств банка инвестиций за счет внешнего финансирования оказывают прямое влияние на ожидаемые будущие ответственности страховщика в банке. В частности, мы покажем, что если актуарно справедливой страховой премии устанавливается равной рыночной стоимости будущих обязательств страховщика с банком, в условиях конкуренции на рынке банковских, увеличить объем внешнего финансирования банка уменьшается будущих ответственности страховщика с банка. Поскольку такое увеличение объема внешнего финансирования банка влияет на ожидания страховщика сохранить ликвидации банка, эффект важное значение, в какой-либо реструктуризации финансовых процессов управления ликвидностью. Таким образом, кредитные обязательства внешнего финансирования не вызывают финансовой нестабильности с точки зрения страховщика. Наше открытие дает альтернативное объяснение для обеспечения финансовой стабильности банка, касающиеся управления ликвидностью и ликвидации.

Ссылки

Черный, Ф. и М. Скоулз (1973) "Ценообразование Функции и корпоративных обязательств," Журнал политической экономии ", 81, 3, 637-659.

Croughy, М. и Д. Галаи (1991) "Анализ контингента претензии Регулируемые учреждение депозитарий", журнал Банковское дело и финансы, 15, 1, 73-90.

Калл, Р., LW Сенбет, М. Зорге (2005) "страхования вкладов и финансового развития", журнал Деньги, кредит, и банковское дело, 37, 1, 43-82.

Demirguc-Kunt, А. и Е. Detragiache (2002) "ли по страхованию вкладов доходов стабильности банковской системы? Эмпирическое исследование," Журнал Monetary Economics, 49, 7, 1373-1406.

Холмстром, Б. и Ж. Тироль (1998) "общественная и частная запасов ликвидности," Журнал политической экономии ", 106, 1, 1-40.

Kashyap, А. К., Р. Раджан и JC Штейна (2002) "Банки в качестве поставщиков ликвидности: Объяснение для сосуществования кредитования и депозитных," Журнал Финанс, 57, 1, 33-73.

Маллинс, ТМ, и DH Пайл (1994) "Ликвидация затрат и с учетом рисков банка Капитал", журнал Банковское дело и финансы, 18, 1, 113-138.

Thakor, А. В. (2005) "У кредитных обязательств Причины Over-кредитования?" Журнал Деньги, кредит, и банковское дело, 37, 6, 1067-1099.

САРРУК, ER, и Дж. Мадура (1992) "Оптимальное процентная маржа банка по регулированию и капитала по страхованию вкладов", журнал финансового и количественного анализа, 27, 1, 143-149.

Е-Жуй Фей

Лин Тун университет, Тайвань

Ю-Чи Чен

Для Гуан университет, Тайвань

Хуэй-ChiehWu

Юго-западный университет экономики и финансов, Тайвань

Контакты адрес электронной почты: <a <href="mailto:yjfey@mail.ltu.edu.tw"> yjfey@mail.ltu.edu.tw />

<a href="mailto:127848@mail.tku.edu.tw"> 127848@mail.tku.edu.tw </> (Ю-Чи Чен) 1 <A HREF = "mailto: 1447@hibank.com . TW "> <1447@hibank.com.tw /> (Хуэй-Цзе Ву)

Е-Жуй Фей

Отдел по страхованию

Лин Тун университет

1 Lingtung Rd, Nantou

Тайчжун

Тайвань 40852

Ю-Чи Чен

Институтом экономики

Для университета Гуан

Юань

Тайвань

Хуэй-Цзе Ву

Школа Бизнеса

Юго-западный университет финансов

и экономики

№ 106 Chungyang Rd

Hsinchu города

Тайвань